Dalam jawatan yang sangat mendalam yang saya ajak sesiapa yang berminat untuk memulakan pelaburan untuk membaca, Jerry Neumann menerangkan kesan pengagihan undang-undang kuasa mengenai pelaburan melabur. Pengagihan undang-undang kuasa pulangan dalam malaikat dan pelaburan teroka mempunyai tiga implikasi penting bagi pelabur: Pastikan untuk mempelbagaikan, memberi perhatian kepada kualiti aliran transaksi, dan merawat pelaburan sebagai pilihan nyata.
Tetapi sebelum saya membincangkan implikasi pengagihan undang-undang kuasa untuk pelaburan dalam permulaan, mari kita memberi tumpuan terlebih dahulu ke atas apa yang pengedaran undang-undang kuasa. Seperti gambar di bawah yang diambil dari sekeping Neumann menunjukkan, pengagihan undang-undang kuasa kelihatan sangat berbeza daripada pengagihan biasa. Dengan pengagihan undang-undang kuasa, hasilnya tertumpu; beberapa kes merangkumi kebanyakan hasil keseluruhan.
Bagaimana tumpuan hasil adalah bergantung kepada alfa pengagihan tenaga. Untuk pelaburan di peringkat awal syarikat-syarikat alphas cukup tinggi. Neumann melihat sekumpulan data dan menunjukkan bahawa pulangan dalam dana modal teroka, pulangan pelaburan malaikat, dan pelaburan modal teroka sendiri semuanya mempunyai alphas sekitar dua.
Pemerhatian empirikal itu penting kerana ia menunjukkan bagaimana tumpuan pulangan kewangan daripada melabur dalam permulaan. Seperti yang dijelaskan oleh Neumann, "jika alpha adalah kurang daripada atau sama dengan 2, satu syarikat mungkin akan mengembalikan jumlah yang dilaburkan dalam semua syarikat yang berjaya."
Pengagihan Undang-Undang Kuasa untuk Pelaburan
Pengagihan hasil ini mempunyai beberapa implikasi untuk melabur modal. Pertama, membuat wang memerlukan portfolio pelaburan yang besar. Kemungkinan anda memukul peningkatan pemenang dengan saiz portfolio pelaburan anda. Seperti yang ditulis Neumann, "Pada alpha yang diberikan, semakin banyak pelaburan yang anda lakukan dengan lebih baik, kerana pulangan purata anda banyak kenaikan dengan jumlah pelaburan, seperti juga yang paling banyak yang paling tinggi."
Itu bermakna anda perlu membuat lebih banyak pelaburan syarikat permulaan daripada kebanyakan orang, malah kebanyakan kapitalis teroka, membuat. Seperti yang Dave McClure dari 500 Startups berhujah, "Kebanyakan dana VC terlalu tertumpu dalam jumlah kecil (
Kedua, sementara perkara diversifikasi, begitu juga dengan kualitas aliran transaksi. Anda perlu memastikan anda tidak hanya mempelbagaikan, tetapi mempelbagaikan portfolio portfolio yang berpotensi tinggi. Kebanyakan syarikat baru mempunyai kebarangkalian sifar atau hampir nol untuk menghasilkan pulangan besar. Mereka berada di pasaran kecil, tidak mempunyai kelebihan daya saing, berada dalam industri yang tidak menarik dan lokasi buruk, dan dikendalikan oleh pengasas yang tidak tahu apa yang mereka lakukan.
Itulah masalah kerana seperti yang dijelaskan oleh Peter Thiel, anda tidak boleh membuat aliran urus niaga buruk dengan jumlah yang tinggi.
Ketiga, anda ingin merawat pelaburan permulaan seperti pilihan nyata. Anda tidak boleh mengetahui terlebih dahulu mana syarikat akan berlepas. Selain itu, seringkali sukar untuk memahami berapa banyak dan berapa cepat para penggiat tertinggi akan berkembang. Oleh itu, anda ingin mempunyai pilihan untuk melabur di masa depan. Dengan memiliki hak, tetapi bukan kewajipan, untuk melabur lebih lanjut mengenai terma yang menguntungkan, anda meningkatkan peluang anda untuk mendapatkan pulangan yang tinggi di portfolio anda.
Foto Pelabur melalui Shutterstock 1
